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阿里影业如何进行市值管理?

2015年6月11日,阿里影业公告称,已按2.9港元/股配售近42亿股股份,募集资金净额121亿港元。

消息一出,市场哗然。

一年前,马云借道香港资本市场,斥重金将文化中国传播(01060.HK)纳入阿里麾下,易名“阿里影业”,高调杀入影视圈,引起外界高度关注。

阿里影业声称,“将借助互联网和大数据探索以用户需求为核心的电商定制模式,利用阿里巴巴集团旗下电商平台进行宣传、营销及发展电影O2O相关业务,实现电子商务与文化产业的跨行业深度合作”。

这家被视作阿里集团进军文化产业最重要的旗舰企业,一度成为中国市值最大的影视公司。虽然马云这一年间费尽心思运作,但跨界之路似乎不尽如人意,阿里影业不仅遭遇财务陷阱被迫停牌4个多月,运营一年的业绩也颇为惨淡。即便如此,马云的三大资本运作依然非常值得学习。

豪掷62亿港元,菜鸟初入场

马云对电影有着难以割舍的情怀。据传,他在创业过程中遭遇了许多挫折,有时甚至感到绝望,正是《阿甘正传》这部电影鼓励了他并让他坚持下去。事业有成之后,他已不再满足于自己的电商生意,一年前,马云豪掷千金开始追寻心中的“电影梦”。

2014年6月25日,文化中国传播公告称,阿里巴巴通过旗下公司Ali CV出资62.44亿港元,以0.5港元/股(较2014年2月24日收市价0.63港元/股折让约20.63%)的价格认购该公司124.88亿股股份,持股比例达59.61%。这标志着阿里巴巴成为该公司控股股东,马云正式杀入影视圈。

公告称,认购之后的文化中国传播总股本扩大至209.51亿股。其中,阿里巴巴、公司原实际控制人董平及其连襟赵超分别持股59.61%、9.15%和1.58%,三方结成一致行动人合计持股70.34%。同时,认购所获62亿港元现金将用作公司一般运营资金。

2014年6月30日,文化中国传播正式更名为“阿里巴巴影业(Alibaba Pictures)”。

巨无霸阿里巴巴入股的消息一经发出便引发市场轰动,阿里影业股价也大幅上涨。2014年6月25日,其股价一度飙升至4港元/股,涨幅超过6倍;至2014年8月仍维持在1.6港元/股之上,涨幅2.5倍有余,市值超过335亿港元。(如表1)

事实上,该次认购全面完成前3个月,阿里巴巴收购文化中国传播的消息已对外公布。2014年3月12日,受该消息推动,文化中国传播复牌股价大涨,从停牌前的0.64港元/股疯涨至最高时7.2港元/股,涨幅高达1125%,市值逼近610亿港元。

阿里巴巴,这家电商界无人不晓的行业巨头,在影视圈却是个不折不扣的菜鸟(如表2)。虽然马云早年以个人身份投资过华谊兄弟,但阿里影业才是“阿里系”真正发力影视圈、搭建影视平台的起点,入股光线传媒等影视公司均在此之后。早在2013年7月,有消息称,阿里巴巴意图收购PPTV,但最终不了了之。2013年9月,阿里巴巴在原先25个事业群的基础上增设数字娱乐事业群,由音乐、视频、读书、家庭娱乐、原创组成,原虾米音乐事业部进入该事业群。直至2014年3月,阿里巴巴数字娱乐事业群才推出娱乐宝平台,与影视相关的淘宝电商业务也是2014年才开始全面投入运营。

阿里影业成立后,马云安排邵晓峰任董事会主席、刘春宁任行政总裁,但身居要职的二人并无影视行业相关经验。资料显示,邵晓峰曾任阿里巴巴集团首席风险官、支付宝总裁、淘宝网副总裁等职,及长期负责网站反欺诈等工作。2005年加入阿里巴巴之前,邵晓锋曾长期从事专业的刑事侦察工作,擅长公安刑侦。与邵晓峰相似,刘春宁亦来自阿里巴巴高层,曾任腾讯公司总裁助理、电子商务部总经理及拍拍网负责人等职,2013年9月加入阿里巴巴后,虽任数字娱乐事业群总裁,但仅负责手游项目。

资本运作连环局

阿里影业的股价大跌与马云耀眼的光环似乎并不相衬,阿里影业管理层决定通过新的资本运作来重振股价。

力邀当红影星入股

马云除了安排帐下大将邵晓锋、刘春宁等进驻阿里影业董事会掌舵公司,亦邀请李连杰、童小幪等影视明星与资本大鳄进入董事会。

李连杰是知名的电影明星,出演过《黄飞鸿》、《霍元甲》、《致命武器4》等知名影片,在影视圈中富有影响力。同时,作为马云密友,他常在众多公益场合现身,社会知名度极高。李连杰的加盟及出任公司独立董事,倒是为阿里影业增色不少。

而另外一位低调的董事会成员童小幪,实为香港资本圈大鳄,博裕资本创始和管理合伙人。博裕资本是一家神秘而富有实力的投资基金, 2011~2013年其募集资金高达25亿美元,投资者包括李嘉诚基金会、黑石集团等。

相较于李连杰、童小幪进入董事会,影视大佬张强、当红影星赵薇对阿里影业的入股,显得更加引人注目。

继2014年8月5日高调出任阿里影业执行董事、行政总裁等要职后,2015年1月28日,阿里影业公告称,张强以1.67港元/股的价格认购了阿里影业2.1亿股股份。这位曾任中影集团董事兼副总经理的资深影视人,其参与制作的《中国合伙人》、《致我们终将逝去的青春》、《小时代》系列影片,皆是近年高票房电影。阿里影业以股权深度捆绑张强,可谓意义非凡。

2014年底,阿里影业股价跌破1.3港元/股,股价正处低谷,赵薇通过其丈夫黄有龙的全资公司Gold Ocean Media斥资30.88亿港元,以每股1.6港元的价格买下阿里影业19.3亿股股份,持股比例达9.18%,位居马云之后。

赵薇近年在影视圈的战绩可谓辉煌。执导的处女作《致我们终将逝去的青春》票房高达7.26亿元,并获得业内多项大奖。2014年底,赵薇主演的《亲爱的》于当年贺岁档开始大卖,票房达到3.5亿元,并获得多项影视大奖,人气正处巅峰。

赵薇入股助阵,阿里影业更加“星光灿烂”,对股价的提振更是立竿见影,股价随即提升到1.6港元/股之上。

资产注入预期下的市值飙升

2015年4月8日,阿里影业公告称,“已接控股母公司阿里巴巴集团的一项资产注入建议,双方正在就一项有关可能由阿里巴巴集团注入若干特定的媒体和娱乐资产予阿里影业的交易进行初步探讨。可能的注入标的是:一为制作电影和其他媒体内容投资融资平台;二是线上电影售票业务”。

上述注资标的正是指“娱乐宝”和“淘宝电影”。

娱乐宝是阿里巴巴数字娱乐事业群联合金融机构打造的增值服务平台,其依附于支付宝移动端,通过向消费者发售产品进行融资,最终投向阿里巴巴旗下的文化产业。阿里巴巴声称,娱乐宝将成为影视娱乐行业新的风向标,从投资制作环节就对内容产生影响,实现真正的“大数据创作”。淘宝电影是由阿里巴巴旗下的淘宝软件开发的生活类手机软件,提供电影资讯,包括预告片、高清海报与剧照、剧情介绍、网友评论等服务。

事实上,娱乐宝和淘宝电影的行业生命都太年轻,2014年面世运营至今不过一年时间。因阿里影业自身至今没有成熟的作品推出,娱乐宝众筹项目推出的平均频率保持在两个月一期。娱乐宝在融资金额上,前三期的金额均保持在7000万元以上,但从第四期开始,筹集金额骤降至4000万元。迄今为止,上述交易尚未完成。

2015年4月22日,阿里影业再次公告称,已通过其间接全资子公司中联盛世文化(北京)有限公司在南方联合产权交易中心参与公开竞价,并以8.3亿元收购广东粤科软件工程有限公司(下称“粤科软件”)100%股权。该交易起拍价1.8亿元,阿里影业最终以近4倍溢价拍得。

粤科软件目前的核心业务为本地票务系统、互连软件系统以及第三方自动放映系统(电子商务平台)。据竞价资料显示,这家票务软件公司截至2015年2月28日的未经审计资产净值仅2830万元,2013年及2014年度的税后净利润分别为263.8万元和1126.4万元。

阿里影业表示,公司的定位“不仅仅是传统的影视制作公司,而是希望通过互联网和国际级的技术和人才去改造影视行业,发展成为一个基于互联网平台的全产业链娱乐公司”。

目前看来,娱乐宝、淘宝电影和粤科软件的注入,加之刚刚推出的阿里文学,阿里影业似乎已覆盖了影视产业链的大部分环节(如图1)。根据其公布的运营思路,娱乐宝通过投融资影响内容,可实现“大数据”影视制作,打造以需求为核心的影视作品;淘宝电影通过互联网销售,可实现电影O2O发行;阿里文学将打造成为挖掘影视剧本的宝藏。阿里影业的影视制作全流程均注入时髦概念“互联网+”,其股价应声飙升。

停牌两周的阿里影业于2015年4月8日复牌后,股价大幅上涨至4.4港元/股,两天内涨幅高达53.84%,市值超过860亿港元,折合人民币680多亿元。这意味着阿里影业当时市值远超华谊兄弟(440亿元)、光线传媒(378亿元)等国内同行,成为影视业名副其实的龙头股。(资料来源:新财富)

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